鷹，全部都係鷹 股市顛簸難安寧

 

 

鷹，全部都係鷹 股市顛簸難安寧

習廣思 信筆攻略 | 2018年3月15日

美國總統特朗普近日大換班，極右派當道，換走商人國務卿，由中情局一哥接任，國際外交未來可能諜影重重，加上華府內的貿易保護三佬（羅斯、萊特海澤及納瓦羅），中美之間的角力勢日趨犀利，港股將蒙上多一重政治陰影。恒指昨天跟隨隔晚美股下挫，最多跌逾400點，尾市由於標普500期指反彈，恒指收復不少失地，收報31435點，跌166點。

周二老特忽然炒國務卿蒂勒森（Rex Tillerson）魷魚，換上與自己對嘴型的中央情報局局長蓬佩奧（Mike Pompeo）。蒂勒森在國際石油業打滾40年，其商人作風，願意透過談判解決外交問題，他的「死罪」是在氣候協議、伊朗核協議及北韓問題上，與老特的看法不一致，當然最大的罪名係有報道指蒂勒森曾在閉門會議上大罵老特窩囊，一向自稱是天才的老特，怎能吞下這口氣呢？

老特點硬將 世界從此多事

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近期白宮人事大變，獲欽點進宮的都是老特的同道人，所謂物以類聚。有報道指老特可能邀請財經電視台CNBC經濟評論員庫德洛（Larry Kudlow）代替已劈炮的前白宮經濟顧問科恩（Gary Cohn）。庫德洛是典型的大右派，在奧巴馬年代，經常在節目中大罵奧巴馬的經濟政策，偏見甚強。

總之，老特的新班底日後在國際事務及對外經貿政策上，將會以強硬的姿態示人，矛盾衝突難免，天下從此多事。

擬對600億美元華貨徵稅

中美貿易戰如箭在弦，外電引述消息人士說，美國貿易代表署已向白宮建議對中國的科技及通訊產品，以及成衣鞋類等一系列傳統貨品徵收關稅，以報復中國在知識產權上的侵權行為，涉及貨值達600億美元。此外，美國反對中國的投資法要求外資在華成立合資公司時，須轉讓技術才可進入市場的要求。

老特簽署行政命令，以國家安全理由終止新加坡公司博通收購美國晶片公司高通，據報道，不准收購是怕收購後博通會削減高通的科研投資，屆時中國在5G晶片的市場便會超越美國。美國政府提出的理由其實有啲騎呢，不過這反映美國對中國崛起的恐懼到了處處提防的階段，兩國關係必然顛簸，除了經貿，台灣問題也是美國的一隻棋子。

對於美國在貿易保護上咄咄逼人，中國官方取態仍十分溫和，未亮出任何底牌。中國對美國的貿保措施，不外乎幾個可能的反應，一是較為被動逆來順受，讓美國內部政治自行化解這場危機，等美國人知道，中國製品價廉物美，並無其他替代途徑，關稅最終轉嫁到美國消費者身上，令美國通脹上升。

另一個可能反應是以眼還眼，見招拆招，以爭取談判籌碼，現時歐盟大概就是如此，你限我方鋼鋁進口，我威脅對美國哈利電單車及Levi's 牛仔褲徵關稅，這樣的貿易戰殺傷力不會很大，卻會曠日持久，並逐步升溫，為股市帶來長期不明朗因素。

反擊美貿保 科技業致命

第三個反應是針對美國科技行業，特別是半導體，美國是科技出口大國，看看納指100指數中十大市值公司，大部分海外收入佔比都達40%至50%，兩大晶片股英特爾及Nvidia更達80%【表】。當然，這部分海外收入遍布歐亞，不只是出口中國。納指100指數於2月的反彈浪中，大幅跑贏道指【圖1】。市值最大的蘋果公司，股價近期在180美元水平上落【圖2】。

 

 
不過，對這些科技行業施行制裁，所產生的震盪會在股市上產生即時巨大效應，市值損失以萬億美元計，那才夠震撼，像歐洲人那樣搞吓電單車及牛仔褲，只是耍花槍，完全搔不着癢處，擊中要害才可技術性擊倒對手。打穩陣波，中國自然會選擇第一及第二個可能。

股市暫時都係見步行步，採取觀望態度，有不利消息便回調一下，未見各方有真正行動前，以企業盈利及經濟前景為投資依據，其他事情都暫時當係噪音。今年市況以波動主導，留多點現金，走位較易。

15 Mar 2018

信報