離地離到上太空

 

 

離地離到上太空

畢老林 投資者日記 | 2018年3月14日

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3月13日，周二。華爾街牛市上星期五剛滿9歲，於chok上chok落中昂然踏入第10年。在這三千多天裏，幾乎每日都有人話個市升得好假，結果你有你唱佢有佢漲，標普500指數從9年前低位累升3倍，計埋股息再投資，回報更接近4倍。在下不禁懷疑，會唔會就係因為眾多對牛市持否定態度的人堅持到底，美股動力方能維持那麼久，個頂喺邊仲未有人知？

2月初以來，大市受通脹升溫、債息上揚加埋最近的貿易戰憂慮困擾，波動性劇增。然而，A君眼中之危，在B君看來卻是難得之機；沒有恐慌何來靚價，讓炒家透過不同策略在市場上賺取既可「有限」亦可「無限」的利潤？

資本主義已死？

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這些年來，淡友要麼把美股升市盡數歸因於企業回購，要麼將央行說成無所不能，彷彿天塌下來也有「央媽」頂住。此輩豈止不信股市升得有理，簡直要宣布資本主義已死！

淡友意見並非全無參考價值，但睇一邊唔睇一邊很易鑽進牛角尖，聽其言驚足9年，人家沒責任把錯失了的機會賠番畀你，要怪就怪自己。

歸根結柢，股市要長升長有，企業盈利必須跟上，回購確有人為地推高每股盈利之嫌，但這個因素對升市的幫助有沒有淡友說得那麼大，未做過全面評估等於斷估，正反都不能盡信。

即使啲數話到畀你聽啱定唔啱，老畢更相信某位高人對我說過的一句話：What can be counted does not count, what counts cannot be counted。在下並非帶人遊花園，大家不妨想想，10年前社交媒體、apps經濟雖已開始流行，惟遠未如今天蓬勃，數大科網巨頭獨霸全球市值最高企業榜的局面也未有耐出現。10年間世界變得面目全非，這條數怎計？

亞馬遜好恐怖

近日媒體熱話是亞馬遜會否先於蘋果成為史上首家市值萬億美元企業，圖文並茂睇到眼花。可是，對老畢來說，更得人驚的乃亞馬遜市值於短短92個交易日內激增3000億美元，較2016年4月、即不足兩年前整家公司的市值還要高！

不要問我這是否合理，如果凡事都有在閣下眼中「合理」的解釋，諾貝爾經濟學獎恐怕輪唔到Richard Thaler攞。貝索斯（Jeff Bezos）【圖】已穩坐全球首富寶座，你仲拗亞馬遜個business model得唔得，自己不覺有問題，別人都會笑你離地離到上太空。

政治多柳暗花明

10年還10年，老畢仍是覺得，美國跟香港一樣，牛市賺唔到錢的人比有錢賺的人多。

別的不看，單睇反映散戶情緒的美國個人投資者協會（AAII）看好比率在此次牛市平均低於37%，明顯不如2007年結束的對上一次牛市平均44%水平，已可發現不少散戶一朝被蛇咬，十年怕草繩，金融海嘯陰魂不散，牛市步進第10年與他們何干？

如此反而更好，愈多人識驚，股市就愈不易呈現狂態，襟玩好多。政治嘅嘢冇得估，北韓肥仔金去年同美國「侵侵」總統隔空對罵，核戰彷彿頃刻爆發，誰猜得到劇情峰迴路轉，話咁快兩人竟同意坐埋一齊有商有量？類似情境不止一次上演，說明政治每多柳暗花明，炒股單看牌面易輸難贏。

股市走高離不開盈利增長，等到特朗普再次在Twitter往自己臉上貼金，偷步押注美企首季盈利驚喜頻傳的投資者，話唔定食得糊矣！

14 Mar 2018

信報